我國企業(yè)年金基金管理模式研究
來源：m.beiwo888.cn 時間：2004-07-26
企業(yè)年金基金運(yùn)作管理是一個復(fù)雜的過程,涉及多個當(dāng)事人,各當(dāng)事人間的法律關(guān)系以及承擔(dān)的職責(zé)也不相同,這就使企業(yè)年金基金管理模式呈現(xiàn)出多樣性和復(fù)雜性。因此,規(guī)范企業(yè)年金基金管理模式對于明確不同管理模式下相關(guān)管理服務(wù)機(jī)構(gòu)的權(quán)利與義務(wù),為企業(yè)和年金基金管理服務(wù)機(jī)構(gòu)提供可參考和選擇的合法、合規(guī)管理模式范例,從而推動企業(yè)年金基金管理服務(wù)市場的健康發(fā)展是非常必要的。
企業(yè)年金基金管理過程中涉及到主要的四類管理服務(wù)主體,即受托人、賬戶管理人、托管人和投資管理人,企業(yè)年金基金管理模式就是以受托人為出發(fā)點(diǎn),按照企業(yè)年金有關(guān)政策,在當(dāng)前我國金融分業(yè)經(jīng)營的框架下,研究受托人與其他三大管理服務(wù)主體之間的組合問題。
企業(yè)年金基金管理模式分類
(一)企業(yè)年金基金管理模式的分類標(biāo)準(zhǔn):以受托人為出發(fā)點(diǎn)
從法理上講,受托人是企業(yè)年金基金運(yùn)作的主體,其擁有管理、處分企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的全部權(quán)利受托人,年金基金管理模式實(shí)際上是受托人行使管理權(quán)力的一種結(jié)果。需要特別強(qiáng)調(diào)的是,即使賬戶管理、托管和投資管理等業(yè)務(wù)由第三方法人機(jī)構(gòu)擔(dān)當(dāng),受托人的"分權(quán)行為"并不意味著是并對信托權(quán)的"轉(zhuǎn)委托",即使賬戶管理、托管和投資管理等業(yè)務(wù)由第三方法人機(jī)構(gòu)擔(dān)當(dāng),受托人仍然是年金基金管理事務(wù)的第一責(zé)任人,對其他當(dāng)事人的行為進(jìn)行監(jiān)督并承擔(dān)信托財(cái)產(chǎn)的全部責(zé)任。所以,我們選擇受托人為出發(fā)點(diǎn),研究企業(yè)年金基金管理模式是科學(xué)、合理的。
(二)企業(yè)年金基金管理模式的分類方法
根據(jù)上述分類標(biāo)準(zhǔn),企業(yè)年金基金管理模式可以從三個層面進(jìn)行分類,具體如下:
(1)法人受托模式和理事會受托模式。
按照受托機(jī)構(gòu)的組織性質(zhì),可以分為理事會受托模式和法人受托模式。法人受托模式是指企業(yè)年金計(jì)劃的委托人(企業(yè)和職工)將企業(yè)年金基金運(yùn)作管理等相關(guān)事務(wù)委托給一個符合國家規(guī)定的法人受托機(jī)構(gòu),由其行使處置和管理企業(yè)年金基金的相關(guān)職責(zé)；理事會受托模式是指舉辦企業(yè)年金計(jì)劃的企業(yè)和參加該年金計(jì)劃的職工將企業(yè)年金基金的管理權(quán)和相關(guān)事務(wù)委托給企業(yè)內(nèi)部年金理事會,由其行使處置和管理企業(yè)年金基金的相關(guān)職責(zé)。
(2)分拆模式與"捆綁"模式。
按照《信托法》,企業(yè)年金理事會和法人受托機(jī)構(gòu)作為企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的受托人,具備管理和處分企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的全部權(quán)力,但是這不意味著企業(yè)年金基金受托人具備管理和處分企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的資格和能力,當(dāng)企業(yè)年金基金受托人不具備法律法規(guī)規(guī)定的資格和行為能力的前提下,企業(yè)年金基金受托人必須將企業(yè)年金基金的賬戶管理、托管和投資管理職能"外包",即委托給具備法律行為能力的第三方機(jī)構(gòu)；但是,按照《試行辦法》,企業(yè)年金基金托管人職能必須委托給外部法人機(jī)構(gòu)。如果企業(yè)年金基金受托人將賬戶管理人、托管人和投資管理人全部委托給外部管理機(jī)構(gòu)或其中的一項(xiàng)或兩項(xiàng)管理職能委托出去,我們就這種方式稱為"分拆"；如果企業(yè)年金基金受托人將賬戶管理人、投資管理人職能全部由自己承擔(dān),或?qū)⑵渲械囊豁?xiàng)職能由自己承擔(dān),我們稱之為"捆綁"。只有符合有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定,并經(jīng)過有關(guān)監(jiān)管部門同意和批準(zhǔn),取得企業(yè)年金基金管理服務(wù)主體資格的法人機(jī)構(gòu)才能承擔(dān)企業(yè)年金基金的受托人、賬戶管理人、托管人和投資管理人職能。
企業(yè)年金理事會作為企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的受托人具備管理、處分企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的全部權(quán)利,但是,由于企業(yè)年金理事會是一個由企業(yè)代表、職工代表和有關(guān)專家組成的自然人的集合,因此,按照《試行辦法》和金融監(jiān)管的有關(guān)規(guī)定,企業(yè)年金理事會沒有承擔(dān)企業(yè)年金基金賬戶管理、托管和投資管理的資格和能力。因此,在理事會受托模式下,企業(yè)年金理事會只有選擇全分拆的基金運(yùn)作模式,即將企業(yè)年金基金賬戶管理、托管和投資管理職能委托給外部法人機(jī)構(gòu)管理。
與企業(yè)年金理事會相比,法人受托機(jī)構(gòu)的管理資格和能力就要強(qiáng)很多,依據(jù)有關(guān)法律法規(guī),除了托管人職能必須外包之外,法人受托機(jī)構(gòu)只要具備賬戶管理人和投資管理人資格,就可以承擔(dān)賬戶管理人或投資管理人。因此,在法人受托模式下,法人受托人機(jī)構(gòu)可以依據(jù)自身的資格條件選擇四種模式:與理事會受托模式一樣,將賬戶管理人、托管人和投資管理人全部外包,即法人受托全分拆模式；法人受托機(jī)構(gòu)與賬戶管理人捆綁的部分分拆模式；法人受托機(jī)構(gòu)與投資管理人捆綁的部分分拆模式；法人受托機(jī)構(gòu)與賬戶管理人、投資管理人捆綁的部分分拆模式。
(3)兩類特殊的模式:以實(shí)際行為能力劃分。
從法人受托的角度看,按照《試行辦法》,托管人和投資管理人不得為同一人,不得相互出資或參股,因此也就不存在所謂的"一站式"或"全捆綁模式"。但在實(shí)際運(yùn)作中,可以按照受托人與其他當(dāng)事人關(guān)聯(lián)關(guān)系的緊密程度為標(biāo)準(zhǔn)分為"法人受托全捆綁模式",這不是從法律關(guān)系上劃分的。在金融控股集團(tuán)框架下,集團(tuán)內(nèi)部各企業(yè)可以為企業(yè)年金基金提供所有涉及受托、賬戶管理、托管和投資管理業(yè)務(wù)的服務(wù),我們將這種模式稱為"法人受托全捆綁模式"(金融控股全捆綁模式),它實(shí)際上是法人受托全分拆或部分分拆模式的一種特殊實(shí)現(xiàn)方式。
對于理事會受托模式,從法律關(guān)系上年金理事會只能將賬戶管理、托管和投資管理業(yè)務(wù)全部委托給代理人,但在實(shí)際運(yùn)作中,也可以根據(jù)委托人與其他當(dāng)事人關(guān)聯(lián)關(guān)系的密切程度衍生出理事會受托部分分拆模式,例如設(shè)立企業(yè)年金計(jì)劃的企業(yè)自己擔(dān)當(dāng)賬戶管理人,金融機(jī)構(gòu)的年金理事會選擇本企業(yè)為賬戶管理人、投資管理人或托管人。
企業(yè)年金基金管理模式分析
(一)法人受托全分拆模式
法人受托全分拆模式是指法人受托機(jī)構(gòu)僅承擔(dān)法律法規(guī)所規(guī)定的受托管理職責(zé),而將賬戶管理、托管和投資管理業(yè)務(wù)委托給第三方法人機(jī)構(gòu)承擔(dān)。按照《試行辦法》的規(guī)定,一個企業(yè)年金計(jì)劃原則上只能選擇一個托管人和一個賬戶管理人,但可以根據(jù)年金基金規(guī)模大小和投資組合取向選擇一個或多個投資管理人。比如,受托人可以根據(jù)企業(yè)職工的年齡結(jié)構(gòu)、基金規(guī)模,以及戰(zhàn)略資產(chǎn)配置,選擇投資管理人A委托貨幣市場投資,投資管理人B委托股票投資,投資管理人C委托債券投資；也可以選擇多個具有不同投資組合和投資風(fēng)格的投資管理人。
在法人受托全分拆模式下,各專業(yè)職能分工化程度最高,各方當(dāng)事人的職責(zé)及合作關(guān)系完全由法律框架下簽訂的合同以及市場行為規(guī)范所確定。法人受托機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)是:選擇和更換其他當(dāng)事人,制定和調(diào)整投資策略和戰(zhàn)略資產(chǎn)配置,收取繳費(fèi)和支付待遇,以及對其他當(dāng)事人實(shí)施的監(jiān)督等。
(二)法人受托部分分拆模式之一:受托人與賬戶管理人捆綁模式
受托人與賬戶管理人捆綁模式是指法人受托機(jī)構(gòu)除承擔(dān)法律法規(guī)規(guī)定的受托管理職責(zé)外,還兼任賬戶管理人,處理賬戶管理業(yè)務(wù),而將托管和投資管理業(yè)務(wù)委托給第三方法人機(jī)構(gòu)承擔(dān)。
在受托人與賬戶管理人捆綁該種模式下,只有同時具備有關(guān)監(jiān)管部門機(jī)構(gòu)認(rèn)定的受托人資格和賬戶管理人資格的法人受托機(jī)構(gòu)才能承擔(dān)除受托管理職責(zé)外的賬戶管理職責(zé)。法人受托機(jī)構(gòu)的主要職責(zé)是在全分拆模式的基礎(chǔ)上加上了賬戶管理職能。
由于賬戶管理業(yè)務(wù)是一個追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的行業(yè),其行業(yè)的集中性要求很高,事實(shí)上,沒有規(guī)模效應(yīng),賬戶管理人是無法生存的；同時賬戶管理業(yè)務(wù)不僅需要完善的信息管理系統(tǒng)、客戶服務(wù)系統(tǒng)和賬戶管理系統(tǒng)等,而且對營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和覆蓋范圍要求非常強(qiáng),這樣有利于為客戶提供快捷、便利、高效的服務(wù)。從國外的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看,賬戶管理機(jī)構(gòu)在一個國家的數(shù)量非常有限。賬戶管理業(yè)務(wù)在我國剛剛起步,企業(yè)年金基金規(guī)模還不大,因此,目前國內(nèi)真正有能力做賬戶管理業(yè)務(wù)的往往是實(shí)力強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu),特別是商業(yè)銀行及少數(shù)規(guī)模較大的綜合類證券公司和保險公司等。
(三)法人受托部分分拆模式之二:受托人與投資管理人捆綁模式
受托人、投資管理人捆綁模式是指法人受托機(jī)構(gòu)除承擔(dān)法律法規(guī)規(guī)定的受托管理職責(zé)外,還兼任投資管理人職能,而將賬戶管理和托管業(yè)務(wù)委托給第三方法人機(jī)構(gòu)承擔(dān)。在該種模式下,只有同時具備相關(guān)監(jiān)管部門機(jī)構(gòu)認(rèn)定的受托人資格和投資管理人資格的法人受托機(jī)構(gòu)才能同時承擔(dān)受托職責(zé)和投資管理職責(zé)。
在受托人、投資管理人捆綁模式下,法人受托機(jī)構(gòu)的主要工作是制定和調(diào)整投資策略和戰(zhàn)略資產(chǎn)配置,并進(jìn)行具體的投資管理活動。與全分拆模式相比,這種模式缺少了一個受托人與投資管理人之間的外部相互監(jiān)督機(jī)制。因此,為了保證企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的安全,法人受托機(jī)構(gòu)在處理企業(yè)年金基金受托管理事務(wù)和投資管理事務(wù)中,應(yīng)保證各項(xiàng)管理職能之間的獨(dú)立性,在兩項(xiàng)職能之間建立防火墻體系。
(四)法人受托部分分拆模式之三:受托人與賬戶管理人、投資管理人捆綁模式
受托人、賬戶管理人、投資管理人捆綁模式是指法人受托機(jī)構(gòu)除承擔(dān)法律法規(guī)規(guī)定的受托管理職責(zé)外,還兼任賬戶管理人和投資管理人,處理賬戶管理業(yè)務(wù)和投資管理業(yè)務(wù),而將托管業(yè)務(wù)委托給第三方法人機(jī)構(gòu)承擔(dān)。在該種模式下,只有同時具備相關(guān)監(jiān)管部門機(jī)構(gòu)認(rèn)定的受托人資格、賬戶管理人資格及投資管理人資格的法人受托機(jī)構(gòu)才能承擔(dān)除了法律法規(guī)所規(guī)定的受托人職責(zé),同時承擔(dān)賬戶管理人和投資管理人的職責(zé)。
在受托人、賬戶管理人、與投資管理人捆綁模式的實(shí)際運(yùn)作中,法人受托機(jī)構(gòu)除托管業(yè)務(wù)必須外包外,幾乎承擔(dān)了企業(yè)年金基金管理的最主要事務(wù),對法人受托機(jī)構(gòu)綜合能力要求是最高的。由于法人受托機(jī)構(gòu)同時兼任了賬戶管理和投資管理兩大職能,內(nèi)部業(yè)務(wù)部門的相互獨(dú)立和監(jiān)督制約比其他模式格外顯得重要,對制度建設(shè)、防火墻體系、風(fēng)險監(jiān)控體系的要求非常高。
(五)理事會受托全分拆模式
按照《試行辦法》,企業(yè)年金理事會是特定自然人集合,其不得從事賬戶管理人、托管人和投資管理人職能,必須將這些職能委托第三方法人機(jī)構(gòu)承擔(dān)。因此,從法律意義上,理事會受托全分拆模式是理事會受托惟一"合法"的模式。
從受托人的職責(zé)和主要工作內(nèi)容看,理事會受托全分拆和法人受托全分拆沒有本質(zhì)的區(qū)別。這里需要特別強(qiáng)調(diào)的是,企業(yè)年金理事會與法人受托機(jī)構(gòu)不同,法人受托機(jī)構(gòu)的賠償責(zé)任主體是明確的,賠償?shù)哪芰σ彩怯幸欢ūＷC的,如法規(guī)對法人受托機(jī)構(gòu)的資本金和凈資產(chǎn)都作了嚴(yán)格的規(guī)定。對于年金理事會而言,其是特定自然人的集合,責(zé)任不是由年金理事會承擔(dān)的,而是由年金理事會理事共同承擔(dān)的,因?yàn)樵谶@種模式下,年金理事會理事是以共同受托人的形式共同管理和處置企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的。按照《信托法》的規(guī)定,共同受托人之一違反信托目的處分信托財(cái)產(chǎn)或違背管理職責(zé)、處理信托事務(wù)不當(dāng)致使信托財(cái)產(chǎn)受到損失的,其他受托人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。與法人受托機(jī)構(gòu)相比,年金理事會理事的賠償能力是極其有限的。
企業(yè)年金基金管理服務(wù)主體的選擇
按照企業(yè)年金有關(guān)政策的規(guī)定,向企業(yè)年金基金提供管理服務(wù)的機(jī)構(gòu)主要是當(dāng)前的金融機(jī)構(gòu)和未來的養(yǎng)老金管理公司。下面我們將著重分析不同金融機(jī)構(gòu)和養(yǎng)老金管理公司對企業(yè)年金基金管理模式的選擇取向。
(一)信托投資公司的選擇
按照《試行辦法》的規(guī)定,信托投資公司只要取得相應(yīng)資格,不僅可以采取全分拆模式,而且有可能實(shí)現(xiàn)法人受托部分分拆的全部三種模式。
由于賬戶管理業(yè)務(wù)對于我國所有的金融機(jī)構(gòu)而言是一項(xiàng)全新的業(yè)務(wù),大部分的信托投資公司都沒有建立賬戶管理系統(tǒng),因此,目前信托投資公司不可能提供受托人、賬戶管理人捆綁模式?？紤]到賬戶管理業(yè)務(wù)是一項(xiàng)集中程度較高業(yè)務(wù),將來可能會有一些大型信托投資公司開展此項(xiàng)業(yè)務(wù),但這只是個別情況。
在當(dāng)前不允許企業(yè)年金基金進(jìn)行實(shí)物資產(chǎn)投資的情況下,選擇受托人、投資管理人捆綁模式的信托投資公司應(yīng)該廣泛引進(jìn)證券投資方面的優(yōu)秀管理人才,提高管理效率,使企業(yè)年金基金達(dá)到較好的保值增值目的。與此同時,由于信托投資公司有多年設(shè)計(jì)信托產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn),因此在開發(fā)適合中小企業(yè)的集合性年金計(jì)劃產(chǎn)品方面有一定優(yōu)勢。
(二)綜合類證券公司的選擇
按照《試行辦法》,大型綜合類證券公司作為受托人除采取全分拆模式外,還有可能提供法人受托部分分拆全部三種服務(wù)模式。
大型綜合類證券公司由于有豐富的資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)的投資管理能力,其選擇受托人、投資管理人捆綁模式是非常適合的。同時,由于大型綜合類證券公司擁有完善的信息系統(tǒng)、眾多的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)以及廣泛的客戶群體,其還可能選擇提供賬戶管理服務(wù),選擇受托人、賬戶管理人、投資管理人捆綁模式。當(dāng)然,也不排除大型綜合類證券公司選擇僅承擔(dān)投資管理人或賬戶管理人職能。
(三)基金管理公司的選擇
按照《試行辦法》,基金管理公司也可以提供除法人受托全捆綁模式外的全部模式。對于基金管理公司而言,其一般不會選擇全分拆模式；對于受托人、投資管理人捆綁模式基金管理公司應(yīng)該比較有優(yōu)勢；此外,基金管理公司也可以選擇僅作投資管理人。
基金管理公司作受托人和(或)投資管理人方面有許多制度方面和專業(yè)方面的優(yōu)勢。首先有關(guān)監(jiān)管部門對基金管理公司的經(jīng)營范圍有嚴(yán)格規(guī)定,其自有資產(chǎn)只能投資于國債和銀行存款,不能進(jìn)行信用交易,也不能投資于實(shí)業(yè),大大降低了自身的經(jīng)營風(fēng)險,也降低了因基金管理公司倒閉給企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)帶來損失的可能；其次,這樣的限制減少了基金管理公司自固有資產(chǎn)和企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)利益的沖突,基金管理公司的利益只能從企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)增值中獲得長期的管理費(fèi)收入,因此,基金管理公司的利益和企業(yè)年金基金受益人的利益是一致的,更能為受益人利益最大化服務(wù)；再次,基金管理公司在受托管理公募基金方面積累了相當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn),在資產(chǎn)分離方面已經(jīng)建立了比較有效的機(jī)制和方法。
(四)金融控股集團(tuán)的選擇
從金融控股集團(tuán)的角度,其除可以實(shí)現(xiàn)法人受托全分拆及部分分拆的全部模式外,金融控股集團(tuán)可以提供"法人受托全捆綁模式"的一站式服務(wù)。
目前,我國已有的金融控股公司包括中信、光大和招商等公司都是純控股型金融集團(tuán),它們控制的子公司均涉及銀行、證券、保險和信托等金融業(yè)務(wù),可以在集團(tuán)內(nèi)實(shí)現(xiàn)同時提供受托管理、賬戶管理、托管、投資管理等全部服務(wù),從法律關(guān)系上看,是一種集團(tuán)內(nèi)的全分拆模式。
在國際金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營趨勢下,隨著我國金融市場的發(fā)展以及金融控股集團(tuán)產(chǎn)生和發(fā)展壯大,各金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍也不斷擴(kuò)張,業(yè)務(wù)重疊領(lǐng)域不斷加大；隨著《中華人民共和國商業(yè)銀行法》、《中華人民共和國保險法》和《中華人民共和國證券法》有關(guān)條款的修改和生效,未來上述機(jī)構(gòu)將可以成立跨行業(yè)經(jīng)營的子公司,實(shí)現(xiàn)經(jīng)營性金融控股公司下的"法人受托全捆綁模式"。
(五)養(yǎng)老金管理公司的選擇
養(yǎng)老金管理公司是我國企業(yè)年金制度創(chuàng)新的典型結(jié)果,其目的不僅在于解決了保險業(yè)和銀行業(yè)參與企業(yè)年金基金受托管理服務(wù)的障礙,而且在于成功地引入了為企業(yè)年金基金提供專業(yè)理財(cái)服務(wù)的理念。根據(jù)目前的《試行辦法》,養(yǎng)老金管理公司可以承擔(dān)除托管人以外的另外三種職能,具有相當(dāng)?shù)氖袌鲞m應(yīng)能力,同時也對養(yǎng)老金管理公司的建設(shè)提出了較高的要求。養(yǎng)老金管理公司作為一個新生事物的出現(xiàn)具有以下優(yōu)勢:
其一,養(yǎng)老金管理公司的引入,可以利用現(xiàn)有資源提供各種"捆綁式"或"一站式"服務(wù)能夠減少成本,提高效率；其二,成立養(yǎng)老金管理公司是保險公司、銀行參與企業(yè)年金受托人管理服務(wù)資格的最佳途徑；其三,養(yǎng)老金管理公司與信托投資公司和基金管理公司相比,其管理的資產(chǎn)性質(zhì)比較單一,基本上為企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn),作為投資管理人整體投資理念單一,效率更高,專業(yè)化程度更高。
(六)銀行的選擇
按照《試行辦法》,銀行可以擔(dān)任企業(yè)年金基金的托管人或(和)賬戶管理人,并實(shí)現(xiàn)年金基金托管人和賬戶管理人捆綁。無論是從專業(yè)性角度來看,還是從軟硬件條件來看,銀行應(yīng)該是最合適的企業(yè)年金基金托管人和賬戶管理人。
銀行實(shí)現(xiàn)賬戶管理人和托管人職能捆綁可以提高企業(yè)年金基金管理效率,產(chǎn)生巨大的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng),降低企業(yè)年金基金管理成本。首先,銀行可以利用銀行業(yè)龐大的營業(yè)網(wǎng)絡(luò),為廣大企業(yè)年金基金受益人提供及時、便利的信息查詢、繳費(fèi)征收和待遇給付服務(wù)；其次,銀行實(shí)現(xiàn)賬戶管理人和托管人職能捆綁可以通過縮短賬戶管理人與托管人之間的信息交流時間,減少不必要的信息交流環(huán)節(jié),從而提高企業(yè)年金基金管理效率；其三,銀行實(shí)現(xiàn)賬戶管理人和托管人職能捆綁可以利用銀行現(xiàn)有資源,以及通過獲取的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng),向年金基金提供賬戶管理和托管服務(wù)打包優(yōu)惠,降低企業(yè)年金基金管理成本。
但必須強(qiáng)調(diào),實(shí)行賬戶管理人和托管人職能捆綁的銀行必須將兩種管理職能分開,兩個管理業(yè)務(wù)和管理人員分開,并通過建立防火墻,實(shí)現(xiàn)銀行內(nèi)部兩個管理部門分開管理、互相監(jiān)督的機(jī)制。
(七)保險業(yè)的選擇
保險業(yè)參與企業(yè)年金基金市場管理服務(wù)是在保險集團(tuán)的框架下進(jìn)行的,而不是在保險公司的狹隘框架下進(jìn)行的。因此,從保險集團(tuán)的角度來看,保險業(yè)不僅可以提供企業(yè)年金基金受托管理服務(wù),而且可以提供企業(yè)年金基金賬戶管理和投資管理服務(wù)；與此同時,保險業(yè)可以充分發(fā)揮保險公司廣泛的客戶資源和良好的客戶關(guān)系,立足保險業(yè)在投資管理、營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、精算服務(wù)等方面的優(yōu)勢,為企業(yè)年金基金提供更好、更全面的服務(wù)。
其一,保險業(yè)應(yīng)該通過公司組織架構(gòu)創(chuàng)新,發(fā)起設(shè)立專門的養(yǎng)老金管理公司,參與企業(yè)年金基金管理。這樣不但可以從事企業(yè)年金計(jì)劃受托人職能,還可以承擔(dān)投資管理人、賬戶管理人職能；既可以提供"分拆式"服務(wù),也可提供"捆綁式"服務(wù)。
其二,保險資產(chǎn)管理公司可以在經(jīng)過勞動保障部資格認(rèn)定的前提下,成為企業(yè)年金基金的投資管理人。當(dāng)前,保險資產(chǎn)管理公司應(yīng)該完善公司治理機(jī)構(gòu)、引進(jìn)優(yōu)秀投資管理人才、增強(qiáng)資產(chǎn)管理能力,以優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和良好的績效迎接企業(yè)年金基金市場的挑戰(zhàn)。
其三,保險公司可以承擔(dān)企業(yè)年金基金賬戶管理人。保險公司是營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)僅次于銀行的金融機(jī)構(gòu),其廣泛的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和完善的管理系統(tǒng)將為保險公司承擔(dān)企業(yè)年金基金賬戶管理人提供了良好的基礎(chǔ)。
中國企業(yè)年金基金治理結(jié)構(gòu):信托型
當(dāng)前國際上企業(yè)年金計(jì)劃的管理模式主要分為四大類:信托型、公司型、基金會型和契約型,四類管理模式各有優(yōu)缺點(diǎn),而信托型是當(dāng)前國際上的主流模式。我國的信托型企業(yè)年金計(jì)劃管理模式是在參照國際上的主流模式的基礎(chǔ)上,通過改造公司型、基金會型和契約型的基礎(chǔ)上構(gòu)建的。按照《企業(yè)年金試行辦法》,我國企業(yè)年金基金受托人分為兩類:法人受托機(jī)構(gòu)和企業(yè)年金理事會,法人受托機(jī)構(gòu)是依據(jù)我國法律建立的合法的法人機(jī)構(gòu),而企業(yè)年金理事會是企業(yè)代表、職工代表和有關(guān)專家組成的,依托企業(yè)年金計(jì)劃存在的自然人的集合。法人受托機(jī)構(gòu)模式吸收了公司型的優(yōu)點(diǎn),而企業(yè)年金理事會吸收了基金會和契約性的優(yōu)勢。因此,當(dāng)前我國的信托型企業(yè)年金計(jì)劃管理模式是在吸收國際上信托型、公司型、基金會型和契約型的優(yōu)點(diǎn),避免四大管理模式的缺陷的基礎(chǔ)上構(gòu)建出來的,是一種全新的管理模式。
我國《信托法》規(guī)定,信托具有長期財(cái)產(chǎn)管理與資金融通功能；在信托關(guān)系中,信托財(cái)產(chǎn)的運(yùn)作一般不受受托人經(jīng)營狀況和債權(quán)債務(wù)關(guān)系的影響,具有獨(dú)立的法律地位；信托財(cái)產(chǎn)與屬于受托人所有的財(cái)產(chǎn)相區(qū)別,不得歸入受托人的固有財(cái)產(chǎn)或者成為其固有財(cái)產(chǎn)的一部分；受托人有權(quán)根據(jù)信托文件的規(guī)定處理信托事務(wù)；受托人的更迭一般不影響信托的存續(xù),等等。這些法律規(guī)定為受托人長期管理和運(yùn)用信托財(cái)產(chǎn),為委托人實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移和管理財(cái)產(chǎn)的長期安排,都提供了制度上的保障?！缎磐蟹ā返姆申P(guān)系保障了委托人和受益人的權(quán)益,使受托人的權(quán)利和義務(wù)充分對等,同時也保障了信托關(guān)系中相關(guān)角色之間職能的清晰界定。因此,建立以信托關(guān)系為核心,以委托代理關(guān)系為補(bǔ)充的年金基金治理結(jié)構(gòu)適合我國的企業(yè)年金制度。
(xintuo摘自上海證券報)